公司前身为劲胜智能，2020年剥离结构件业务轻装上阵后，迅速成长为国内高端数控机床细分龙头。公司的机床业务大致上可以分为3C系列新产品和通用系列产品，2021年实现营业收入52.6亿元（同比+53.6%），归母净利润5.0亿元（同比+171.7%），显著受益于机床行业回暖。我们预计未来几年随义务剥离的影响消除，主业市场占有率提升、规模效益凸显，公司将迎来加快速度进行发展期。

  我国机床行业大而不强，高端领域亟待突破。我国机床产业年产值达千亿规模，是全球最大市场，但正处于向中高档数字控制机床国产化的转型阶段。从竞争格局来看，外资企业占据高档市场，具备一定技术实力民企和国企占据中高端市场，技术上的含金量较低、规模较小的众多民企占据低端市场。

  更新周期驱动，机床行业迎来黄金发展期。机床十年周期拐点已至，未来四年每年更新需求有望达千亿级别，同时创世纪、北京精雕、海天精工等国产头部品牌逐步跻身市场前列。我们大家都认为随着国产龙头技术及性价比优势进一步凸显，有望在这一轮周期中脱颖而出，并且在规模效应下龙头业绩弹性可期。

  公司钻攻中心国内领先，2021年销量超万台，至今累计销售超8万台。随着非传统3C领域的兴起以及存量更新需求的释放，我们大家都认为公司钻攻机销量有望保持高位增长。通用产品方面，公司立加中心连续4年实现销量翻倍（2021年销量破万台），销量市占率达10%；此外公司还积极布局龙门、卧加、数控车床、五轴机床等新产品，发展迅速。

  公司将资源投入附加值较高的研发与销售服务。1）研发方面，2021年公司研发投入2.47亿元，同比+17.7%，占营收的比重达4.7%，并取得丰硕成果。整机方面研发出五轴立加及双交换卧加等高端机型，零部件方面完成刀库90%和主轴50%自产化，具备行业领先的零部件自主能力；2）销售方面，公司推动直销分销协同发展，且在创新销售方面不断推陈出新。

  轻资产模式有效降本增效。在附加值较低的零部件制造环节，企业主要通过“自主设计+委托加工”模式，轻资产模式下有效降本增效，并能够降低业务淡旺季和周期性波动带来的经营风险。

  盈利预测与投资评级：公司正快速成长，我们预计2022-2024年归母纯利润是9.2/12.3/16.4亿元，当前股价对应动态PE分别为18/13/10倍,首次覆盖给予“增持”评级。