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  【慧博投研资讯】上半年公司营业收入同比只增长10.12%，远低于机床行业30%以上的增速，也低于机床行业上市公司营业收入的同比增速21.1%；上半年公司净利润同比减少34.07%，而机床行业上市公司净利润同比增速为14.7%，差距很明显。（慧博投研资讯）●公司上半年业绩不佳根本原因在于产品结构问题。在原材料上涨和宏观调控下，机床行业众多下游小企业没办法继续经营或者减少投资，造成低档机床商品市场下滑，另外经济型数字控制机床和中高档数字控制机床的走势出现了分化，市场对经济型数字控制机床需求慢慢的开始减少。公司上半年普通机床营收占比仍达到52.2%，显示公司产品以低端为主。●毛利率较低，盈利能力不强。公司上半年综合毛利率15.85%，比去年同期下降了1.23个百分点，毛利率在机床行业上市公司中处于下游位置。其中普通车床毛利率4.91%，基本处于亏损状态；数字控制机床毛利率24.66%，比去年同期下降了4.87个百分点，降幅较大。我们大家都认为虽然公司不同程度地提高了产品价格，但在产品结构未有效改善的情况下，下半年公司产品的毛利率不会有大的提高。

  ●公司的期间费用偏高。上半年公司的销售费用、管理费用和财务费用较去年同期分别增长13.63%、15.47%、42.5%，增速均快于公司的出售的收益增速10.12%，显示出公司仍需加强内部管理。

  ●母公司沈机集团转让30%股权给美国对冲基金JANA一事在规定时间内没获得有关部门的批准，意味着沈机集团与JANA公司合作失败。

  ●我们认为目前公司基本情况无显著变化，下半年公司业绩较大改善的可能性较小，给予公司“中性”评级，预计公司2008年、2009年每股盈利分别为0.19元、0.26元。

  ●风险：宏观调控导致行业下游需求一下子就下降；原材料上涨进一步挤压公司利润。

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