2022年4月26日科德数控（688305）发布了重要的公告称：于2022年4月25日调研我司。

  答：理论上来说，机床是一个国家制造业水平的象征，而代表机床制造业最高境界的是五轴联动数字控制机床，它反映了一个国家的工业发展水平状况，所以五轴机床行业和制造业发展是相辅相成的。但制造业本身是多行业领域的叠加，对五轴机床的需求也源于多个行业领域，非单一行业领域的周期性影响。目前我国高端数字控制机床的国产化率不足10%，航空航天、军工等领域多数设备依然被海外品牌占据，进口替代空间很大。2021年公司新增订单3.32亿元，同比增长42%。2022年1月至2月份，五轴联动数字控制机床发货量同比增加72.73%，新增订单及中标合同总额同比增长了60%。所以公司从五轴机床的市场端来看，订单需求量依然很饱满。

  问：公司承接了一些产线类订单的原因?未来产线业务是否会是公司营收侧重点?

  答：随公司产品在多行业领域应用的成熟度不断的提高，公司积累了丰富的以五轴联动数字控制机床为核心的柔性自动化产线设计经验及配套资源。制造业的高水平发展对柔性自动化产线也提出了更多的需求，围绕用户的需求和公司自身长期发展的考虑，公司启动了柔性自动化产线年签订了四笔柔性自动化产线订单。短期内，公司依然是以柔性自动化产线中最核心的五轴联动数控机床的生产制造和销售为主，配合用户需求，适当开展柔性自动化产线业务。所以短期内高端数控机床整机仍是公司营收的主力产品。

  答：产能提升受多元化因素的影响。（1）首先，产能中的首要要素是制造方式的转变，围绕制造方式，公司产品的自动化程度会更高。随着产业布局的逐步变化，生产环节对工艺人员的要求、现场人员结构、刀具管控、品质管控都会发生质的变化。传统制造方式走向批量化制造方式，零部件性能得到一致性提升，从而装配效率得到提升。2021年公司引进了电机的自动化产线，今年公司围绕机加环节会投入三条柔性自动化产线，包括以卧加为核心的箱体结构件柔性制造产线，以龙门机为核心的大型机床构件柔性制造产线和公司自制的针对轴盘套加工的五轴卧式车铣复合加工中心柔性制造产线）不同于其他机床企业，公司机床产品中所应用的数控系统和功能部件，均由公司自主研发和生产，所以扩产节奏会更踏实一些。未来，随着一系列基础环节的产能逐步提升，整机的产能、产量、销量都会同步提升。（3）产能提升不是简单的资源复制和叠加，而是企业综合能力提升的过程。公司对供应链进行调整，对品牌的选择、供应商的优化、采购费用的协商等都做了必要的筛选和整合。对标准化生产流程、质量控制、降低成本、售前加工力量、售后服务效率等都需要有质的变化。2021年公司产量有了明显提升，整机产量158台，较上年同期增长56%，这其中还包括五轴立式加工中心1250系列、卧式铣车复合加工中心、龙门机等大规格机型。2022年产能规划为250台-300台，下半年的产量释放会高于上半年。

  问：2021年原材料价格上涨,公司是如何保证毛利率不降反升的?是否调整了产品价格?

  答：2021年公司产品没有做价格调整。公司拥有五轴联动数字控制机床、高档数控系统和关键功能部件的核心技术。整机自主化率高达85%，成本相对可控，供应链也比较稳定，平均毛利率水平相比于外购数控系统和关键功能部件的厂商略高。2021年在原材料价格上涨的情况下，公司毛利率水平不降反升，主要是以下两个原因：（1）随着订单持续快速增加，采购端公司议价能力增强，在一些重点零部件采购上享受大客户优惠政策；（2）管理成本下降：随着产品成熟度提高，规模化投产以及标准化生产管理模式都会降低生产管理成本。

  答：近三年公司的研发投入占营业收入的平均比例在42%以上，2021年公司研发投入占营业收入比例有所下降，为30.59%。主要原因：（1）公司营业收入增长较快，故研发投入占营收比例呈下降趋势；（2）经过多年的高研发投入，公司已经形成成熟的四大通用机型和两大专用机型，基础研发工作已基本完成，未来研发投入会以数控系统、关键功能部件的迭代升级及新机型的研发为主。研发投入较早期投入会较为稳定。2021年公司新增授权专利37项，其中国内发明专利11项。新申请专利99项，其中国内发明专利43项，国际发明专利20项。2021年公司新增主持承担国家级课题1项，获批中央财政资金4,260万元，新增主持承担辽宁省揭榜挂帅项目1项，收到补助资金500万元。未来公司也会通过持续的研发投入保持产品的市场竞争力。

  答：2021年公司新增订单3.32亿元，较上年同期增长42%。其中，航空航天领域占比47%，机械设备领域占比33%，汽车领域占比8%，模具、兵船核电、刀具、电子、学校、能源、烟草等领域合计占比12%。机械设备领域客户占比较上年同期有明显增幅。新增订单中有51%为新客户，49%为老客户。新客户主要分布在机械设备、航空航天、汽车等领域。新增终端客户既有中国航发成都发动机、潍柴动力股份、航天科技控股、陕西苍松等国企客户，也有西安泵阀总厂、沈阳新大方电力、浙江富春江水电设备、沈阳图南精密部件等民营客户。

  答：2021年公司收入构成中70%为直销，30%为经销。针对全国各地的民营制造类企业，由于行业分布较广，通过经销商了解终端客户采购需求，更有利于公司快速获取客户有效信息。由于五轴联动数字控制机床的技术特性，需要根据客户的实际需求进行定制化的设计，故中短期内公司还是会以直销为主，经销为辅。

  答：除航空航天、军工等重点产业对五轴联动数控机床需求紧迫外，公司的五轴联动数控机床已经广泛的应用在机械设备、汽车、刀具、模具、能源等领域。（1）以汽车行业为例，近年来汽车产业对五轴联动数控机床的需求逐渐增强，例如汽车涡轮增压器、发动机缸盖、变速器壳体、新能源汽车电机壳体、转向架、前后桥、底盘等汽车零部件的制造。汽车行业零部件产品为实现节拍化批量生产，需要对加工装备大批量采购，因此其行业的转型升级的市场规模巨大，尤其是新能源汽车领域，国内新能源汽车领域尚处于起步阶段，对五轴机床的需求还没有达到井喷式爆发的状态。公司KTX系列五轴卧式铣车复合加工中心、五轴立式、卧式和龙门加工中心均可应用在汽车领域。未来汽车行业会成为五轴联动数控机床批量应用的另一个市场增长点。（2）刀具领域。根据中国机床工具工业协会、中国海关、前瞻产业研究院数据，2021年国内刀具消费总额约为436亿元，进口刀具消费额为106.32亿元，进口依赖度下降至24.39%。与此同时，我国刀具出口额也在不断提升。国内刀具产品在世界刀具市场中占据重要地位，而公司的五轴工具磨削加工中心是国内少有的能够完成球头刀、波纹刀等复杂刀具磨削的设备。公司为国内最大的刀具加工企业株洲钻石提供了46台五轴工具磨床。替代了原有的安卡和瓦尔特等进口设备。目前公司在原有产品基础上开发新的应用平台，演化出带自动化上下料和零件库的小型铣磨复合加工中心，实现了铣削及磨削的复合加工。可广泛应用于刀具领域及航天领域的叶片、叶轮等零件铣磨复合加工。随着中国制造业加速转型，精密模具、新能源、轨道交通、3D打印、医疗器械等新兴产业迅速崛起，其生产制造过程高度依赖数控机床等智能制造装备，将成为数控机床行业新的增长点，有力推动适用于上述领域的高速、高精、高效、高稳定性、智能化、多轴化、复合化等数控机床的发展。

  答：我们本着勤勉尽责的态度履行独立董事职责，通过参加股东大会、董事会及董事会各专门委员会会议的机会了解公司生产经营及运营管理的情况，查阅公司有关资料、听取公司管理层对公司经营情况及审议事项的情况介绍等多种方式，及时了解公司实际生产经营和规范运作情况，对重大事项作出独立的判断和决策。公司相关部门及人员积极配合独立董事的工作，保证我们享有与其他董事同等的知情权，并及时提供相关的会议材料、传递相关信息，为我们履职提供了便利条件，未有任何干预行使职权的情形。

  答：在确保2022年度公司营业收入和净利润较2021年均保持稳定增长的基础上，围绕公司发展战略规划，做出以下规划：（1）加快推进募投项目建设，迅速提升产能产量。通过对现有生产设备进行技术改造、新建生产线和生产基地以及引进生产人员等方式，进一步扩大生产规模，确保订单快速交付。（2）积极拓展多行业领域市场份额在继续巩固并扩大航空、航天市场优势的前提下，持续加大汽车、刀具、模具、能源、电子等市场的拓展力度，提升公司的综合竞争能力和盈利能力。（3）在技术开发和创新方面，公司实施技术创新和结构优化战略，推进公司的整体创新步伐。公司将采取对外引进和对内整合的办法，不断加强与国内知名高校、科研院所及企业的合作，积极引进国内外的高级科研人才，同时继续整合企业内部的研发力量，使公司在市场竞争中持续具备技术优势。不断推进数控系统和功能部件的技术迭代，持续开展新产品的研制工作，推出满足不同行业需求的各类产品，巩固公司核心技术和产品的市场竞争力。（4）深化企业内部改革，加强管理机制，特别是公司具体的生产经营、质量控制、减少相关成本、安全生产等内控制度和内控流程，建设形成更为完善的制度体系，以提高公司治理水平。

  答：2021年公司新增授权专利37项，其中国内发明专利11项。新增登记的软件著作权21项。新申请专利99项，其中国内发明专利43项，国际发明专利20项。截至2021年12月31日，企业具有有效授权专利198项，其中国内发明专利87项，国际发明专利6项。

  答：公司将参加今年在上海举办的CCMT2022机床展，此次将展出6款机型。目前公司储备的新机型主要围绕以下几类：首先是五轴立式加工中心800系列新机型，该设备是国内相同类型同规格产品中扭矩最大的五轴立加，装配有340NM的机械主轴。经与重点用户的合作与应用，验证该机型切削能力相当于市面上的大多数机器的5-10倍，也是进口机器切削力的2-3倍。二是新一代紧凑型德创机床，占地面积是原德创机床的2/3及以下，适合厂区占地面积要求苛刻的客户。三是大型车铣复合加工中心，据公司所知目前该机型的回转直径属国内最大，能车削1.25m直径的零部件。该机型不仅可以加工航天筒子类的复杂零部件，还非常适合做飞机起落架，可与奥地利铣车复合的龙头企业WFL直接对标。同时为避免设备在使用一至两年后铣削分度功能精度丧失比较快的弊端，公司特采用擅长的直驱技术来做车床电主轴，不仅降低了成本，而且使加工保持精准、常年保持在8个角秒以内。四是铣车复合机小型设备。该机型目前已加入公司的预投产计划，并落实订单。该机型设计亮点在于采用平台化、模块化设计，具备了从两轴数控车床到十三轴双工作位、双主轴的五轴数控车铣复合不同配置选项，对标德国的Index。五是KD系列800台面的五轴卧加产品，和德创系列800台面的五轴摇篮型设备，这些是公司本次参展的设备。六是大型翻板铣设备，目前该机型已和国内飞机制造厂对接，并进行工艺验证，未来可实现国产大飞机批量制造。公司的设备均提升了齿轮类零件制造能力，此类工艺和加工能力将在未来产生一定的附加值。

  答：公司期末可供分配利润为人民币104,250,703.68元。考虑到公司2021年度经营性现金流量净额为负，结合公司资金现状及实际经营发展的需要，拟定公司2021年度不进行利润分配，未分配利润将用于促进公司可持续发展、满足公司日常生产经营和项目投资需要。目前公司正处于快速发展阶段，受制于产能限制，营收规模增长有限。2021年7月公司成功登陆科创板，利用募集资金，在一定程度上扩大了产能，2021年产量较上年度提升56.44%。但因为募集资金与预期有较大差距，为了加快募投项目推进，公司也会考虑再融资补充募投项目可用资金。

  答：销售区域由华东、华中、华北、华南、西南、西北、东北区域构成，每个区域有大区负责人，对售前技术加工、售后服务以及经销商的培训与管理进行统筹规划。目前华北、华东和东北区域的占比相对较高。

  答：公司研发团队约200余人，占比30%。公司研发部门主要由研究院、设计院、生产技术部、沈阳分公司、西安子公司和重庆子公司组成。研究院由四个研究所组成，主要从事基础技术研发；设计院下设两个设计部，分别负责整机与功能部件的设计；公司生产技术部的工艺技术室主要承担生产中工艺研发职能。设计院、生产技术部相较于研究院更贴近于生产工艺端。在整个公司层面，研究院、设计院与生产技术部及市场部、资材部、生产和品质等各部门构成了完整的产品开发流程。由市场部提出产品开发需求，研究院及设计院完成立项、产品研发设计、工艺开发并打通了产品的试制及测试流程。生产和品质部门从工艺开发阶段开始介入新产品生产的技术准备，保证产品的生产技术资料顺利转入生产系统。资材部门配合产品开发，负责各种原料和设备采购。公司新产品开发项目管理分为立项、设计、试制、结项四个阶段，产品量产后，研发部门还将协助生产部门对量产产品进行持续改进。

  问：汽车行业的发展,公司有感受到汽车领域需求变化吗?新能源汽车里面有我们的应用吗?

  答：目前公司的设备在汽车领域主要应用于汽车涡轮增压器、发动机缸盖、变速器壳体、新能源汽车电机壳体等零部件加工，占比约10%。国内新能源汽车领域处于起步阶段，对五轴机床的需求还没有达到井喷式爆发的状态。公司KTX系列卧式五轴铣车复合加工中心、五轴立式加工中心、五轴卧式加工中心及五轴龙门加工中心均可应用在新能源汽车领域。

  问：最近几年有一些民营的企业进入五轴市场,如何看待竞争格局,公司的优势在哪?

  答：首先，从五轴机床市场空间分析，国内市场和国外市场均对五轴机床有较大的需求。（1）根据2021年度金属切削机床数据，营业收入同比增长28.9%，照比去年同期增加18.5个百分点；产量同比增长21.5%，增幅比上年同期扩大4.8个百分点；新增订单同比增长19%，同比增加近4个百分点。（2）根据海关数据，2021年中国进口加工中心总额26.7亿美元，同比增长幅度为44%。（3）根据日本机床数据，2021年机床年度订单约832亿人民币，同比增长71%。其中来自中国的订单数量约为197亿人民币，同比增加77.4%。中国和日本机床行业2021年订单的快速增长预示了世界经济以复苏基调发展的势头。而国内高端数字控制机床大部分依赖进口，五轴机床进口替代空间较大。其次，公司2021年度签订新增订单较去年同期增加42%，新增客户占比51%，新增客户中民营客户的收入贡献度为84%。从民营市场的客户构成来看，越来越多的民营客户通过使用五轴机床提升自身产品竞争力，提高加工效率、节约场地及人力成本，满足产品加工的多样化，符合市场化选择趋势。由此可见，公司的五轴机床产品越来越多的被更加市场化的民营客户所选择，公司产品的技术水平、性价比可实现进口替代。公司拥有五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件的自主研发的核心技术，整机自主化率达到85%，相比于外购数控系统和关键功能部件的机床厂商，公司产品具有成本可控、可定制化设计、不被国外卡脖子等优势，得以使产品类型、价格及技术服务具有绝对的市场竞争力。未来公司会持续巩固在航空航天、军工等领域的优势，扩大市场份额，同时在刀具、汽车、精密模具、机械设备、能源等领域广泛推广。国内市场对于五轴机床的需求日益增加，需要更多的优秀机床厂商进入到五轴机床领域，实现进口替代，每个机床厂商产品都有各自特点和优势，适用的行业领域也有所不同，大家可以携手共同提升我国高档数控机床的国产化率。公司也希望与更多的国内机床厂商合作，为他们的产品提供更能发挥出品牌特色的数控系统和关键功能部件。

  问：(1)请问公司五轴数控机床定位精度达到几个um,定位精度和其他精准度方面主要受哪些零部件影响?比如数控系统影响定位精度大?谐波减速器比一般伺服电机定位精度更高?(2)请问公司数控机床加工手机等电子产品如金属外壳等零部件有没有优势?

  答：（1）公司的机床根据尺寸大小不同，精度水平也不同，以立加产品为例，定位精度最高可达5μm，重复定位精度最高可达3μm，机床的精度与数控系统、电机、反馈元件、零部件精度、装配水平等诸多因素均关系，目前公司自产的高端数控系统不存在精度短板。谐波减速机的精度与其组件轴系及齿轮精度有关，其仍然需要与伺服电机组合使用，两者的精度原理不同，不宜直接比较，都有高精度的案例。（2）公司五轴联动数控机床产品广泛应用于航空航天、军工、机械设备、汽车、能源、刀具等行业，更多面向航空、航天、国防军工等对“工业母机”亟需进口替代的行业，主要加工材料为高温合金、钛合金、铝镁合金等，公司有成功针对高端雷达电子产品构件自动化加工的案例，目前针对手机代表的民用3C领域的电子产品加工应用较少。

  答：公司拥有两大系列产品，一是面向对加工有着极高要求的航空航天领域的KD系列产品，二是面向民用市场但同样是五轴高端装备的德创系列产品。如果对机床加工精度、动态性能没有绝对的高要求，公司会发挥性价比高的优势向市场推出德创系列产品。从供应链端，我们有国内供应商替代进口，可以节约成本，提高性价比；其次在机床的配置上，可以采用基础化设置，满足加工需求，达到提高加工效率、节约人工成本、合理利用生产场地的目的。

  问：请问目前制约公司产品普及的痛点主要有哪些?公司五轴卧式车铣复合加工中心主要部件的国产化率如何?

  答：（1）国内用户对国产高端数控机床的接受度需要进一步提升。目前国内制造业处于向高质量发展转型的阶段，随着制造零件复杂度、精度的不断提高，对高端数控机床的需求也随之提升，越来越多的用户会从三轴机床转向选择五轴机床。2021年公司80%的新客户来自于民营客户，非航空航天领域新增订单超过50%，越来越多的用户开始使用高端数控机床替代原有中低端装备。但国产高端装备的市场化推广与用户接受仍需要一个过程，公司通过在不同领域与用户形成应用示范效应加快市场推广。另一方面，公司目前产能不足，正通过募投项目加快产能扩建。公司生产的五轴联动数控机床自主化率较高，产品链较长，相关的功能部件均需同步扩产，才能满足整机产能释放，所以产能扩建需要一定时间。（2）公司各类型产品均配套自主研制的高档数控系统、伺服驱动、电机、电主轴、摆头、转台等关键功能部件，产品自主化率85%，国产化率95%。

  答：五轴设备是解决复杂曲面加工的唯一方式。除了航空航天、军工等领域对五轴机床有刚性需求外。随着国内下游客户产业链升级，下游加工难度增加，加工效率的要求也越来越高，下业正在持续新增对五轴联动数控机床的需求。

  答：2021年，公司扣非后的净利润率10.38%，扣非后净利润率不高根本原因有两点：（1）研发投入高，近三年研发投入合计约2.5亿元。占营收比例超过42%。公司参研国拨项目较多，根据会计准则，公司获得的国拨经费计入非经常性收益，投入的研发资金计入经常性损益，故公司参与的国拨项目越多，扣非后的净利润会体现的越少，但公司的归母净利润呈现持续快速增长。（2）公司处于成长期，营收逐年递增，目前整体规模并不大，费用占比较高。随着公司收入规模不断提升，费用占营收比例会呈下降趋势，净利润率会不断提高。

  科德数控主营业务：从事高端五轴联动数字控制机床及其关键功能部件、高档数控系统的研发、生产、销售及服务的高新技术企业

  科德数控2021年报显示，公司主营收入2.54亿元，同比上升27.99%；归母净利润7286.69万元，同比上升106.81%；扣非净利润2631.51万元，同比上升28.25%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入9279.14万元，同比上升18.76%；单季度归母净利润2623.81万元，同比上升19.39%；单季度扣非净利润1815.94万元，同比上升17.35%；负债率17.98%，投资收益46.82万元，财务费用-16.84万元，毛利率43.14%。

  该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为82.95。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3172.31万，融资余额增加；融券净流出476.24万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，科德数控（688305）好公司评级为2星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

  证券之星估值分析提示科德数控盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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